En el segundo trimestre, en medio del 4,2% de caída de la economía, el rubro financiero tuvo un espectacular crecimiento del 8,7%, de acuerdo a los datos del INDEC. Retrocedieron el agro, la pesca, la industria, el comercio, transporte y comunicaciones y hoteles y restaurantes, pero volvió a destacarse y avanzar con más fuerza el rubro “intermediación financiera”.
Se trata de un sector que engloba al conjunto de los bancos, entidades de tarjetas de crédito, casas de cambio, agentes de Bolsa, cooperativas de crédito, compañías de seguros y demás agentes financieros. Y para estimar su evolución económica, entre otros, se toman en cuenta sus ingresos por comisiones cobradas, las diferencias entre la tasa de interés de los préstamos y la de los depósitos, entre el tipo de cambio vendedor y comprador, entre la compra y venta de todo tipo de activos financieros, como títulos públicos, acciones, intereses sobre las tarjetas de compra y de crédito, los descuentos de cheques, la evolución del crédito, los préstamos de todo tipo, los balances del mercado asegurador y reasegurador.
Si bien luego de la recesión de 2016 viene creciendo a tasas muy superiores a las de la economía, en el segundo trimestre pasado el segmento financiero no solo no acompañó el desplome de la actividad sino que se expandió como no lo hizo en el período positivo anterior. Los sectores vinculados a la producción retrocedieron y se acrecentó la incidencia financiera en el tamaño y valor de la economía.
“Este desacople entre los movimientos financieros y la actividad productiva ilustra la paradoja de una economía estancada y frágil, sujeta a la volatilidad financiera, cuyas necesidades de financiamiento del sector publico genera una reactivación del sector financiero, mientras la actividad productiva tiene problemas para financiar su capital de trabajo por el encarecimiento del costo del crédito”, señala Ariel Coremberg, profesor de Crecimiento Económica de la UBA.
Javier Alvaredo, director de la consultora ACM, destaca que la evolución interanual del crédito fue muy positiva, especialmente los créditos hipotecarios UVA, y también los descubiertos en cuenta corriente, el descuento de cheques, y los créditos personales y bancarios. No obstante, espera que “en el tercer trimestre la actividad financiera siga mostrando una evolución positiva, pero con una fuerte reducción de su tasa de crecimiento.
Entre las líneas de crédito, en el segmento comercial se desaceleró fuertemente el descuento de cheques, siendo compensado esto por una mayor utilización de los descubiertos en cuenta corriente. Por el lado del crédito personal, se aceleró el financiamiento con tarjetas y se redujo en el margen el crédito comercial.
En el caso de tarjetas, el fuerte incremento de las tasas y la financiación de los saldos puede tener un rol importante en esta desaceleración” En resumen, Alvaredo dice que “la actividad de intermediación financiero continúa mostrando una evolución bastante favorable, lo cual en parte es explicado por la muy alta nominalidad de las tasas de interés que remuneran la actividad crediticia.
Esta coyuntura puede observar complicaciones en la medida que se sostenga en el tiempo, ya que niveles de interés tan elevados, en conjunción con la retracción general de la actividad podrían redundar en un deterioro de la cartera, vía una mayor tasa de mora o incobrabilidad”.
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